此词以清新优的格调和情致，描写情人晨起离别的情景。
起两句写别离的时间：黎明时分，夜漏将尽。着“迢迢”二字，透出此夜时间之长 。银潢，即银河。
天亮前银河逐渐暗淡西斜 ，故说“淡淡横”。两句写别前之景，都暗暗传出离人对长夜已尽、别离在即的特定时间的心理感受，虽是景语，但情致自出。
“梦回宿酒未全醒，已被邻鸡催起怕天明 。”两句补叙 ，说明前两句所写的情景是梦回时所见所闻。
因为伤离惜别，夜来借酒遣愁 。清晨为邻鸡催醒时，宿酒尚未全醒，朦胧中听到漏声迢递、看到银河西斜，不免有“怕天明”之感 。“怕”字贯串整个上片，点醒伤离者的特殊心态。离别的人最怕别时的到来，而邻鸡并不解离别者的心理，照旧天未明即啼鸣，这在离人听来，便不免觉得它叫得特别早，而带有催人起程之意了 。“未”、“已”二字，开合相应，巧传离人心曲。
过片“臂上妆犹在，襟间泪尚盈。”两句接上“梦回” ，从残妆在臂、宿泪盈襟写出夜来伤离的情景。
而晨起看到昨夜伤离的泪痕，触绪伤怀之情可想。这是从今晨所见写出昨宵，又从昨宵暗示出今晨的惜别。
结拍“水边灯火渐人行，天外一钩残月带三星。”两句，写临行时所见，镜头由室内转向室外：水边沙上，早起的行人已经三三两两地打着灯笼火把在匆匆赶路，天宇之上，繁星已经隐没，只有一钩残月带着三星寂寥地点缀着这黎明时分的苍穹，照映着早行的人们。这两句写景清疏明丽，宛如图画，而且带有晨起征行所特具的情调气氛。前一句写离别的人眼中所见的早起征行情景，其中既隐隐透出自己即将启程的迫促感，又带有对征行的某种新鲜感，感情并不沉重。
后一句所描绘的景物虽带有清寥意味，但景物本身又带有一种清疏明洁的美，语调也显得比较轻快。
全篇写景抒情，虽有感伤，但并不沉重，充分体现了作者情致清新、格调明快的独特风格。