楼桑村是蜀汉昭烈帝刘备的故乡，在今河北涿县。据《三国·蜀志·先主传 》：先主（刘备）舍东南角篱上有桑树，高五丈余，遥望童童如车盖，先主少时，常与族中诸儿戏于树下，后因称楼桑里。刘先主死后 ，乡人曾建庙以作纪念。庙在琢县西南十里。遗山于癸卯（1243）九月客燕京（今北京）。这年冬天 ，由燕京回太原 ，道出范阳（即琢县）。这首词，可能作于此时 。如是 ，则金亡已十年，遗山五十四岁。由于这种特定的历史背景，所以作者在词中抚今追昔，吊古伤今，感慨伤怀，铜驼荆棘之感，充盈于字里行间。后人曾将本词刻于昭烈庙壁，盛传一时。
词的上片是从楼桑村询问刘备故居起调，引出刘备的“祠宇 ”。紧接着以“荒坛”两句直笔描述眼前祠宇的苍凉与寂寞，转入咏叹。“乌声”，是“社散”之后的自然之景。人们于社日（从“春已暮”看，似是春社 ）祭神散场之后 ，乌鸦飞来，争食残留的祭品 。着“乌声□”（意当是鸦声喧闹）一景，并非写祠宇中的热闹 ，相反 ，正是为了渲染其苍凉，上应“荒坛”，下照“寂寞”。人迹尽，箫鼓绝，这片天地就成了乌鸦的乐园。这里是写祠宇的荒凉，同时也未尝不是金亡之后那个特定时代的缩影。“春已暮”，特写节侯，开启“锦城花重惊风雨”一层锦城，即锦官城 ，成都的别称 ，刘备称帝建都于此。“花重”，因“风雨”而来，花因戴雨而加重。暮春风雨，锦城花重 ，不仅时序惊心 ，亦暗指时代政治的“风雨”可惊。刘备和它的蜀汉政权，就没有经受住那时代风雨的袭击 。“刘郎”良苦 ，刘郎指刘备。“玉垒”、“锦江”，一山一水，皆在四川境内，“尽”，“听任”的意思，这几句说刘备历尽辛苦，据有西川，终于还是不保，听任那戴着青云的玉垒山和秀丽的锦江水，为他“办作一丘土”，埋葬了 。言词之中，明显地流露着作者的同情，惋惜的思想感情，极尽抚今追昔吊古兴叹之意。词的下片，先以“西山好”两句转写眼前现实 。这里的“西山”，盖指北京西郊的西山，在遗山看来，西山是很好的“龙盘虎踞”之地，可金朝已遭焦土之变 ，物是人非，故有“登临感怆千古”之慨。“诸葛”两句，即是词人“感怆千古”的内容：由自己的国变而想到蜀汉的灭亡，不仅对诸葛亮的功绩与评价，也产生了疑问。这是遗山由自己的国变而引起激愤之词 。悯蜀即悯金 ，责诸葛即责金朝诸权臣。“还自语”两句则转为自话。悲痛无以排解，只得就田翁痛饮，遁入醉乡以求片刻解脱而已。这里貌似旷达，实际上乃是悲痛已极的表现。