这首词作于苏轼贬谪黄州期间。他以自己“躬耕于东坡，筑雪堂居之”自比于晋代诗人陶渊明斜川之游，融说理、写景和言志于一炉，在词中表达了对渊明的深深仰慕之意，抒发了随遇而安、乐而忘忧的旷达襟怀。作品平淡中见豪放，充满恬静闲适而又粗犷的田园趣味。
首句“梦中了了醉中醒 ”，一反常理，说只有醉中才清醒，梦中才了然，表达了愤世嫉俗的情怀。此句表明，苏轼能理解渊明饮酒的心情，深知他在梦中或醉中实际上都是清醒的，这是他们的共同之处。“只渊明，是前生。走遍人间，依旧却躬耕 ”，充满了辛酸的情感，这种情况又与渊明偶合，两人的命运何其相似。渊明因不满现实政治而归田，苏轼却是以罪人的身份在贬所躬耕，这又是两人的不同之处。苏轼带着沉痛辛酸的心情，暗示躬耕东坡是受政治迫害所致。
“昨夜东坡春雨足，乌鹊喜，报新晴 ”，于一番议论后融情入景，通过对春雨过后乌鹊报晴这一富有生机的情景的描写，隐隐表达出词人欢欣、怡悦的心情和对大自然的热爱。
过片后四句以写景为主 ，极富立体感 。这几句中，鸣泉、小溪、山亭、远峰，日与耳目相接，表现出田园生活恬静清幽的境界 ，给人以超世遗物之感。
作者接着以“都是斜川当日景”作一小结，是因心慕渊明，向往其斜川当日之游，遂觉所见亦斜川当日之景，同时又引申出更深沉的感慨。陶渊明四十一岁弃官归田，后来未再出仕，五十岁时作斜川之游。苏轼这时已经四十七岁，躬耕东坡，一切都好象渊明当日的境况，是否也会象渊明一样就此以了余生呢？那时政治黑暗，苏轼东山再起的希望很小，因而产生迟暮之感，有于此终焉之意。结句“吾老矣，寄余龄”的沉重悲叹，说明苏轼不是自我麻木，盲目乐观，而是对余生存在深深的忧虑，是“梦中了了”者。
这首词的结构颇具匠心。首句突兀而起，议论中饱含感情。其后写景，环环相扣，层次分明，紧扣首句的议论，景中寓情，情中见理。结拍与首句议论及过片后的写景相呼应，总括全词，以东坡雪堂今日春景似渊明当日斜川之景，引出对斜川当日之游的向往和在逆境中淡泊自守、怡然自足的心境 。“都是斜川当日景 ”，这看似平淡的词句，是作者面对远去的历史背影所吐露的心声。